赛力斯(601127):问界爆款引领,携手华为筑底中长期发展-深度研究报告

#核心观点：

   1、华为合作进入收获期，助力赛力斯迎来利润拐点，2024年实现净利47.4亿元，同比+89亿元。

   2、问界品牌定位高端市场，智能化表现突出，搭载华为乾崑智驾系统和鸿蒙座舱系统，2024年问界M9、M7分别位列细分市场市占率第一、第二。

   3、预估问界M8月销有望达到1.8-2.0万辆，有望成为细分市场新晋销冠。

   4、赛力斯通过华为赋能与自身能力积累，在产品定义、研发能力、渠道与广宣、供应链与制造、管理能力等方面构建竞争优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年公司销量55万、63万、73万辆，同比+11%、+14%、+16%，营收1718亿、1871亿、2090亿元，同比+18%、+9%、+12%，归母净利101亿、126亿、149亿元，同比+69%、+25%、+18%。给予公司2025年30倍PE，对应目标价184.93元，首次覆盖给予“强推”评级。

  

   #风险提示：

   新车型推进或销量不及预期、市场竞争强度高于预期、宏观经济增速不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。