汇川技术(300124):2025年一季度业绩增长63％,正式布局人形机器人业务

#核心观点：

   1、2025年一季度营业收入同比增长38.28%，归母净利润同比增长63.08%。

   2、2024年实现营收370.41亿元，同比增长21.77%；归母净利润42.85亿元，同比下滑9.62%。

   3、2025年第一季度毛利率/净利率为30.98%/14.96%，同比改善1.13/2.28pct。

   4、2024年通用自动化业务收入152.43亿元，占比41.15%，同比增长1.36%；新能源汽车和轨交收入166.42亿元，占比44.93%，同比增加67.76%；智慧电梯电气收入49.39亿元，占比13.34%，同比下滑6.65%。

   5、2025年一季度，新能源汽车和轨交收入约39亿元，同比增长66%；通用自动化收入约41亿元，同比增长29%。

   6、正式布局人形机器人业务，已研发出高性能关节部件样机，包括低压高功率驱动器、无框力矩电机及模组、行星滚柱丝杠等。

   7、初步构建了人形机器人业务的生态连接，与部分通用人形整机厂等建立了积极沟通。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年-2026年归母净利润分别为53.17/64.47亿元，新增2027年归母净利润预测76.44亿元，对应PE 34/28/24倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   国产替代进展不及预期；产品突破不及预期；行业竞争加剧。

  

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