皇马科技(603181):产品销量持续提升,经营业绩稳步增长
中银证券 2025-05-30发布
#核心观点:
1、2024年公司实现营业收入23.33亿元,同比增长23.17%;归母净利润3.98亿元,同比增长22.50%。
2、2025年一季度营业收入6.03亿元,同比增长13.47%;归母净利润1.02亿元,同比增长15.77%。
3、特种表面活性剂2024年产销量分别为18.31万吨/17.93万吨,同比增长30.66%/26.85%;2025年一季度产销量分别为4.55万吨/4.73万吨,同比增长11.08%/16.99%。
4、2024年销售毛利率24.98%,同比增长0.36个百分点;期间费用率6.12%,同比下降1.13个百分点。
5、皇马尚宜工厂产能利用率82.36%,同比提升17.08个百分点;绿科安工厂产能利用率79.58%,同比提升15.72个百分点。
6、2024年研发费用8839.90万元,同比增长16.02%,新增国家授权发明专利18件。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年EPS分别为0.84元、0.98元、1.14元,对应PE分别为15.0倍、12.9倍、11.1倍。维持买入评级。
#风险提示:
在建项目进度不及预期,产品价格大幅波动,下游需求持续低迷。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。