晶科能源(688223):组件出货领先,TOPCon技术领先-跟踪报告

#核心观点：

   1、晶科能源2025年一季度业绩承压，营业收入138.43亿元，同比下降40.03%；归母净利润-13.90亿元，同比下降218.20%。

   2、2025年1-3月总出货量19,130MW，同比下降12.68%，其中组件出货量17,504MW。

   3、公司TOPCon技术领先，光伏组件全球累计出货量超过320GW，N型TOPCon电池量产平均效率达26.6%以上。

   4、2024年公司组件出货量92.87GW，同比增长18.28%，其中N型出货占比约88%，组件出货量排名行业第一。

   5、2024年公司营业收入924.71亿元，同比减少22.08%；归母净利润0.99亿元，同比减少98.67%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润9.85/27.71/36.92亿元，同比增速895.6%/181.3%/33.3%，对应EPS分别为0.10/0.28/0.37元，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   光伏行业增速下滑；原材料价格波动风险；行业竞争加剧

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。