爱旭股份(600732):2025Q1现金流显著改善,ABC组件快速放量-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025Q1盈利能力改善，经营活动现金流转正。2025Q1实现营收41.36亿元，同比+64.53%；归母净利润-3.00亿元，同比-229.35%；扣非归母净利润4.66亿元，同比-38.56%。销售毛利率为0.53%，环比提高13.46个百分点；经营活动现金流净额为7.16亿元，同比+129.72%，环比+1010.01%。

   2、N型ABC组件销量大增，商业模式革新显成效。2024年组件销售量6.33GW，较2023年增长近12倍；2025Q1组件销售量达4.54GW，同比增长超500%，环比增长超40%。2025Q1新增销售订单超5GW。

   3、公司持续研发创新，巩固核心竞争力。开发第三代“满屏”系列组件产品，量产交付效率最高可达25.2%。ABC电池量产转换效率提升至27.3%以上，组件量产转换效率提升至24.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.17元、0.46元、0.92元，对应PE分别约65倍、24倍、12倍，给予增持评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期风险；竞争加剧带来的毛利率降低风险；原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。