爱旭股份(600732):2025Q1现金流显著改善,ABC组件快速放量-2024年年报及2025年一季报点评
东莞证券 2025-05-29发布
#核心观点:
1、公司2025Q1盈利能力改善,经营活动现金流转正。2025Q1实现营收41.36亿元,同比+64.53%;归母净利润-3.00亿元,同比-229.35%;扣非归母净利润4.66亿元,同比-38.56%。销售毛利率为0.53%,环比提高13.46个百分点;经营活动现金流净额为7.16亿元,同比+129.72%,环比+1010.01%。
2、N型ABC组件销量大增,商业模式革新显成效。2024年组件销售量6.33GW,较2023年增长近12倍;2025Q1组件销售量达4.54GW,同比增长超500%,环比增长超40%。2025Q1新增销售订单超5GW。
3、公司持续研发创新,巩固核心竞争力。开发第三代“满屏”系列组件产品,量产交付效率最高可达25.2%。ABC电池量产转换效率提升至27.3%以上,组件量产转换效率提升至24.6%。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年EPS分别为0.17元、0.46元、0.92元,对应PE分别约65倍、24倍、12倍,给予增持评级。
#风险提示:
下游需求不及预期风险;竞争加剧带来的毛利率降低风险;原材料价格波动风险。
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