中微半导(688380):营收稳步增长,利润扭亏为盈

#核心观点：

   1、2024年全球MCU市场总体销售额为224亿美元，同比下滑56亿美元，市场竞争加剧导致产品单价持续下滑。

   2、公司通过新产品研发、供应链和库存管理，提高产品性价比和竞争力，2024年出货量同比增长近50%，营业收入9.12亿元，同比增长27.76%。

   3、2024年毛利率大幅回升至29.86%，归母净利润1.37亿元；25Q1单季度营收2.06亿元，毛利率34.46%，归母净利润0.34亿元，同比增长19.4%。

   4、公司保持高强度研发投入，2024年研发费用1.28亿元，占比13.99%；25Q1研发费用0.28亿元，占比11.20%。

   5、公司产品结构从专用MCU向专用与通用兼顾MCU转型顺利，通用型8位机系列化目标已实现，32位机M0+内核产品完成投片，M4内核通用产品完成设计。

   6、通用MCU产品料号增加，拓展了AI服务器和机器人等新应用领域，有效扩大产品市场空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年分别实现收入12.4/15.6/19.6亿元，归母净利润分别为1.8/2.4/3.3亿元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   研发未达预期的风险；市场竞争加剧风险；产品推广不及预期；供应商集中度较高的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。