中微半导(688380):营收稳步增长,利润扭亏为盈
中邮证券 2025-05-29发布
#核心观点:
1、2024年全球MCU市场总体销售额为224亿美元,同比下滑56亿美元,市场竞争加剧导致产品单价持续下滑。
2、公司通过新产品研发、供应链和库存管理,提高产品性价比和竞争力,2024年出货量同比增长近50%,营业收入9.12亿元,同比增长27.76%。
3、2024年毛利率大幅回升至29.86%,归母净利润1.37亿元;25Q1单季度营收2.06亿元,毛利率34.46%,归母净利润0.34亿元,同比增长19.4%。
4、公司保持高强度研发投入,2024年研发费用1.28亿元,占比13.99%;25Q1研发费用0.28亿元,占比11.20%。
5、公司产品结构从专用MCU向专用与通用兼顾MCU转型顺利,通用型8位机系列化目标已实现,32位机M0+内核产品完成投片,M4内核通用产品完成设计。
6、通用MCU产品料号增加,拓展了AI服务器和机器人等新应用领域,有效扩大产品市场空间。
#盈利预测与评级:
预计公司2025/2026/2027年分别实现收入12.4/15.6/19.6亿元,归母净利润分别为1.8/2.4/3.3亿元,维持"增持"评级。
#风险提示:
研发未达预期的风险;市场竞争加剧风险;产品推广不及预期;供应商集中度较高的风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。