联化科技(002250):业绩扭亏为盈,看好行业需求回暖、产品布局有序推进

#核心观点：

   1、2024年公司归母净利润扭亏为盈，实现1.03亿元，同比+122.17%；25Q1归母净利润0.50亿元，同比+1747.04%。

   2、2024年公司毛利率26.06%（同比+6.20pct），净利率2.67%（同比+9.33pct）；25Q1毛利率26.15%（同比+0.95pct），净利率4.63%（同比+2.98pct）。

   3、植保业务2024年营收35.90亿元（同比-15.39%），毛利率20.10%（同比+5.78pct）；医药业务营收12.85亿元（同比-13.32%），毛利率47.95%（同比+13.13pct）；功能化学品业务营收3.06亿元（同比+61.82%）。

   4、公司海外植保业务布局有序推进，马来西亚基地按计划建设；医药业务完成6个验证项目，CDMO订单增长；功能化学品新能源产品完成4个试生产及客户导入。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.79/4.00/5.14亿元，对应EPS 0.31/0.44/0.56元，PE 24.8/17.3/13.5倍。上调至买入评级。

  

   #风险提示：

   产能建设不及预期，医药项目验证风险，原材料价格波动，行业需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。