爱施德(002416):外延并购加速AI智算布局,业务"减负"激活资产活力!-事件点评

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入658.21亿元，同比-28.58%；归母净利润5.81亿元，同比-11.26%。2025年第一季度营业收入127.37亿元，同比-41.18%，归母净利润1.26亿元，同比-24.89%。

   2、公司贯彻"极致运营"理念，优化业务结构，2024年综合毛利率4.26%，同比提升1.14pct；数字化分销毛利率4.37%，同比+1.47pct；数字化零售毛利率3.51%，同比+0.48pct。

   3、公司作为苹果、荣耀、三星等手机品牌一级分销商，覆盖国内T1-T6全渠道超10万家门店，苹果授权门店和网点数量超2700家，荣耀板块代理服务客户数量超9000家，三星板块服务门店数量超4300家。

   4、公司布局AI智算领域，与深智城产投合作设立"爱施德智城"，投资智慧终端、人工智能等产业；与上海枭毅设立爱施德智算科技公司，切入AI智算集群服务和AI智能体解决方案领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收753.6/814.6/907.3亿元，归母净利润6.66/7.65/9.23亿元，对应EPS为0.54/0.62/0.74元/股。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   手机分销不及预期，原材料价格波动，新业务开拓相关风险

  

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