九华旅游(603199):定增撬动主业升级,释放成长空间-跟踪报告

#核心观点：

   1、公司拟向特定对象发行不超过3320万股，募集资金不超过5亿元，用于狮子峰索道、两家核心酒店改造和景区交通设备提升三大项目。

   2、控股股东文旅集团承诺认购不少于发行量的32%，股份锁定期三年，体现长期信心。

   3、公司明确每年盈利条件下实施现金分红，比例不低于当年可分配利润的20%；若无重大资本开支，分红比例可提升至80%。

   4、2025年净利润预计达2.20亿元，摊薄后EPS回升至1.53元；2026年项目全面达产后，净利润达2.79亿元，摊薄后EPS预计达1.94元。

   5、本轮定增聚焦提效扩容，实施可行性高，为公司打开第二轮成长窗口。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS预测分别为1.94/2.17/2.38元，考虑到2025年行业平均的25xPE，给予25年25xPE，维持目标价为48.5元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   政策风险，行业竞争激烈，新业务发展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。