中国石化(600028):构建"一基两翼三新"产业格局,石化航母行稳致远-深度研究

#核心观点：

   1、中国石化是全球领先的炼化销一体化龙头，构建“一基两翼三新”产业格局。

   2、2024年公司全年油气当量产量515百万桶，同比+2.2%，创历史新高。

   3、公司是世界第一大炼油公司、第二大化工公司，炼油能力约为3.03亿吨，占全国炼油能力的32.2%。

   4、2024年乙烯产能超1600万吨，PX产能约720万吨，化工基础稳固。

   5、供给增量或有限，需求仍保持增长，油价或维持中高位运行。

   6、公司将氢能作为新能源的核心业务，布局氢能全产业链。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现归母净利润547.38/591.62/634.23亿元，同比+8.80%/8.08%/+7.20%，对应PE为12.58X/11.64X/10.86X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   地缘政治风险，宏观经济波动风险，成品油需求不及预期，政策风险，产能建设不及预期，新能源布局不及预期风险，业绩预测和估值不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。