澜起科技(688008):聚焦高速互连芯片,运力芯片成为增长新引擎

#核心观点：

   1、2024年互连类芯片和津逮服务器平台收入占比分别为92%和8%，1Q25收入和归母净利润均创季度新高。

   2、公司是全球三大DDR5内存接口芯片厂商之一，DDR5渗透率持续提升，公司率先开启DDR5子代迭代。

   3、三款运力新产品（PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD）2024年实现规模出货，合计收入约4.22亿元，是2023年的8倍。

   4、MXC芯片进入首批合规供应商清单，布局PCIe Switch芯片。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为21.50/28.08/33.85亿元。给予合理股价84.50-93.89元，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期，国际贸易摩擦加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。