常熟银行(601128):非息收入表现亮眼,资产质量管理审慎-公司简评报告

#核心观点：

   1、常熟银行2025年Q1实现营业收入29.71亿元（+10.04% YoY），归母净利润10.84亿元（+13.81% YoY）。

   2、总资产规模达3890.15亿元（+6.67% YoY），不良贷款率0.76%（-1BP QoQ），拨备覆盖率489.56%（-10.95PCT QoQ）。

   3、对公信贷发力弥补零售信贷缺口，金融投资规模Q1明显改善。

   4、Q1净息差2.61%（同比-22BPs），资产端压力主导息差收窄，存款成本管控强化有望缓解后续压力。

   5、投资收益表现亮眼（4.71亿元，+9.06% YoY），手续费及佣金净收入0.71亿元（+495.23% YoY）。

   6、产业股东与机构投资者增持，显示对公司价值认可。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为117.12、122.25、138.57亿元，归母净利润分别为42.38、46.87、52.14亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   经营性贷款质量大幅恶化；负债成本管控效果不佳致净息差大幅收窄。

  

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