申通快递(002468):公司补齐产能短板,市占率稳步提升

#核心观点：

   1、公司是国内快递领军企业，实施“三年百亿产能”提升计划后业务量快速增长，2025年1-4月累计完成79.0亿件，YOY+25.1%，高于行业约4.2pcts。

   2、2025Q1实现收入120.0亿元，YOY+18.4%，归母净利润2.4亿元，YOY+24.0%，业绩增速在快递企业中领先。

   3、公司发布限制性股票激励计划，拟向239名激励对象授予2501万股，业绩考核目标以2024年为基数，2025-2027年收入增长率分别不低于12%、25.4%、38%，或净利润增长率分别不低于30%、56%、87.2%。

   4、2025年4月公司累计市占率为12.9%，同比提升0.4pcts，仅低于韵达0.57pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司分别实现净利润14、16、19亿元，YOY分别为+30%、+20%、+15%，EPS为0.9元、1.1元、1.2元，当前A股价对应PE分别为12、10、8倍，维持公司“买进”的投资建议。

  

   #风险提示：

   价格竞争激烈，终端需求疲软，降本效果不及预期

  

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