新易盛(300502):优秀的产品和精细化管理能力,助力公司业绩持续高增-跟踪报告之四

#核心观点：

   1、受益于AI集群组网建设需求高增，公司24年和25年Q1业绩优秀：2024年公司实现营业收入86.47亿元，同比增长179.15%，实现归母净利润28.38亿元，同比增长312.26%；2025年Q1公司实现营业收入40.52亿元，同比增长264.13%，实现归母净利润15.73亿元，同比增长384.54%。

   2、公司的产品研发行业领先，能够积极响应大客户需求：公司已成功推出业界最新的基于单波200G光器件的800G/1.6T光模块产品，高速光模块产品组合涵盖VCSEL/EML、硅光、薄膜磷酸锂等技术解决方案。

   3、得益于优秀的精细化管理，公司盈利水平持续优化：24年公司毛利率为44.72%，净利率32.82%；25年Q1毛利率为48.66%，环比提升0.47pct，净利率为38.81%，环比提升4.92pct。

  

   #盈利预测与评级：

   上调公司25-26年归母净利润预测为67.21亿/88.83亿元（调整比例为+175%/+151%），新增27年归母净利润预测为106.59亿元，当前股价对应PE为12X/9X/7X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   技术升级风险；市场竞争的风险；贸易争端带来的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。