中科曙光(603019):强强联合,重塑芯片国产化趋势下的算力产业新格局-公司点评报告

#核心观点：

   1、海光信息拟吸收合并中科曙光，对算力产业发展具有风向标意义，推动芯片国产化趋势。

   2、合并后新公司可实现全产业链国产替代，加强产业链融合，中科曙光持有的3家上市公司股权合计市值约948亿元。

   3、海光信息2025年将推出海光五号CPU和深算三号DCU新品，产品端迎来重要节点，国产AI芯片需求呈现爆发趋势。

   4、2024年中科曙光服务器业务收入下滑8.40%，但毛利率提升5.46 PCT，收入质量提升，而同行内卷趋势明显。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司EPS分别为1.68元、2.28元、3.02元，按5月23日收盘价61.90元计算，对应PE为36.78倍、27.20倍、20.50倍。维持增持评级。

  

   #风险提示：

   交易进展不及预期，国产产业链进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。