藏格矿业(000408):巨龙经营强劲,静待麻米错矿证落地-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年全年归母净利25.8亿元，同比-24.56%；扣非归母净利25.47亿元，同比-28.76%。

   2、2024Q4归母净利7.12亿元，同比+57.76%，环比+24.71%；扣非归母净利7亿元，同比+11.84%，环比+23.1%。

   3、铜板块：2024年巨龙铜业铜产量16.63万吨，营收128.38亿元，净利润62.63亿元。公司持有30.78%股权，取得投资收益19.28亿元，占当期归母净利润75%，同比+49%。

   4、锂板块：2024年营收10.22亿元，同比-48%；毛利率45.44%，同比-35.07pct；净利润4.91亿元。碳酸锂产量11566吨，同比-4%；销量13582吨，同比+32%。

   5、钾板块：2024年营收22.1亿元，同比-31%；毛利率44.83%，同比-11.37pct；净利润2.61亿元。氯化钾产量107.3万吨，同比-2%；销量104.49万吨，同比-19%。

   6、2025年产销量目标：氯化钾产量100万吨、销量95万吨；碳酸锂产销量均1.1万吨。

   7、铜产能扩张：巨龙二期项目预计25年底投产，远期规划60万吨。

   8、锂资源开发：麻米错盐湖股权提高至26.95%，一期规划5万吨碳酸锂；藏青基金收购国能矿业39%股权完成。

  

   #盈利预测与评级：无具体盈利预测数据提供。

  

   #风险提示：

   1、新能源需求不及预期，锂价大幅下跌；

   2、公司项目投产不及预期。

  

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