欧普照明(603515):龙头地位稳固,高分红回馈股东-24年报及25Q1点评

#核心观点：

   1、24年照明行业受宏观经济及地产周期影响，整体需求承压，呈现“稳中有降、分化加剧”的格局。

   2、公司作为行业头部企业有望凭借规模、技术和品牌优势继续巩固市场份额。

   3、公司2024年实现营业收入70.96亿元，同比-8.96%，归母净利润9.03亿元，同比-2.28%。

   4、2024年公司毛利率为39.29%，同比-1.04pct，归母净利率为12.72%，同比+0.87pct。

   5、24年照明应用产品及其他实现收入70.33亿元（-8.59%），毛利率39.08%（-1.03pct）。

   6、24年国内实现收入63.62亿元（-8.57%），国外实现收入6.71亿元（-8.75%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS为1.28/1.38/1.58元，同比+6%/+7%/+15%，给予公司2025年16x PE，目标价为20.48元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动、行业竞争加剧、海外拓展不及预期。

  

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