蓝思科技(300433):平台型精密制造厂商,业务布局多点开花-深度研究

#核心观点：

   1、公司是智能终端一站式精密制造解决方案供应商，2015年在深交所创业板上市，围绕“新材料、新技术、新装备、新领域”战略进行产业链延伸和产品线拓展。

   2、消费电子业务：以玻璃盖板业务为基础，横向拓展陶瓷、蓝宝石等新材料，通过收购切入手机中框加工业务，实现从原材料生产到整机组装的全产业链布局。

   3、汽车电子业务：自2015年布局新能源汽车市场，与特斯拉、宝马等头部厂商合作，研发生产车载电子玻璃及组件、中控屏等产品，有望成为第二增长曲线。

   4、新兴业务：包括折叠屏、AI/XR眼镜、智能零售终端和人形机器人等领域，已为国内大客户批量供应UTG和CPI屏，并与Rokid达成深度战略合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年营业收入分别为921.59、1132.44、1326.28亿元，同比+31.85%、+22.88%、+17.12%；归母净利润为50.34、63.96、75.70亿元，同比+38.91%、+27.05%、+18.35%；EPS分别为1.01、1.28、1.52元。对应PE分别为20.78x、16.35x、13.82x。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，下游新产品创新力度及推出节奏不及预期，中美贸易摩擦。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。