国光电气(688776):混合堆链主企业,深度受益于可控核聚变加速发展-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入5.37亿元（-28.01%），归母净利润0.47亿元（-47.93%），主要受微波器件和核工业两大主业客观因素影响。

   2、25Q1营收1.05亿元（同/环比-34.07%/+27.45%），归母净利润0.02亿元（同/环比-92.65%/-43.74%），业务正在恢复。

   3、微波器件业务毛利率下降1.51%，营业收入减少5.3%，主要因订单延迟交付和行业竞争加剧。

   4、核工业设备及部件收入同比大幅下降45.43%，但毛利率增加4.4%，长期技术壁垒和先发优势仍是核心竞争力。

   5、公司通过“研究院+公司”双轮驱动战略深化产学研布局，拓展新产品、新业务。

   6、2024年4月发布限制性股票激励计划，业绩考核目标为2024-2026年净利润分别达到1.6/2.3/3.2亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.32、1.94、2.71亿元，对应EPS为1.22、1.79、2.50元，对应PE为92.56、63.12、45.12倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   现金流风险、市场竞争风险、原材料价格波动风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。