浙数文化(600633):游戏稳增,推动算力基地建设,拥抱AI

#核心观点：

   1、浙数文化2024年实现营业总收入30.97亿元，同比增长0.61%；归母净利润5.12亿元，同比下滑22.84%；扣非后归母净利润4.05亿元，同比增长12.8%。

   2、2024Q4单季度营业总收入9.28亿元，同比增长17.44%，环比增长22.64%；单季度归母净利润0.37亿元，同比增长227.67%，环比下滑88.75%。

   3、2025Q1实现营业总收入7.06亿元，同比增长4.16%；归母净利润1.44亿元，同比增长44.86%；扣非后归母净利润1.03亿元，同比增长44.56%。

   4、核心主业围绕“数字文化+”“数字技术+”“数据运营+”“创新赛道”四个方向构建发展生态。

   5、在线游戏运营2024年收入13.4亿元，同比增长1.77%；边锋掼蛋APP日活跃用户突破百万。

   6、在线社交业务收入2.68亿，同比下滑65.23%。

   7、技术信息服务收入6.85亿，同比增长6.87%；数字营销收入7.75亿，同比增长130.23%。

   8、2024年销售费用4.31亿，销售费用率13.93%；管理费用4.36亿，管理费用率14.06%；研发费用3.31亿，研发费用率10.67%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025～2027年实现营业总收入分别为32.99亿、35.19亿、37.41亿，同比增长7%、7%、6%；归母净利润为6.27亿、7.54亿、8.09亿，同比增长23%、20%、7%。当前市值对应2025~2027年PE为25.8x、21.5x、20.0x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1）IDC业务拓展不及预期；2）游戏流水持续性不达预期；3）研报使用的信息数据更新不及时的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。