长白山(603099):全年稳健增长,Q1天气构成短期影响-24＆25Q1点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收7.43亿元，同比增长19.81%；归母净利润1.44亿元，同比增长4.48%。

   2、2025年Q1公司实现营收1.29亿元，同比增长0.73%；归母净利润439万元，同比下降58.93%。

   3、旅游客运业务是公司核心收入来源，2024年实现营收5.38亿元，同比增长27.89%。

   4、酒店业务实现营收1.40亿元，同比增长0.89%；旅行社业务实现营收0.30亿元，同比下降12.72%。

   5、2024年公司整体毛利率为41.67%，同比下降1.31个百分点；净利率为19.41%，同比下降2.84个百分点。

   6、2025Q1毛利率为22.86%，同比下降5.36个百分点；净利率为3.42%，同比下降4.95个百分点。

   7、沈佳高铁的沈白段预计于今年10月正式运营，将大幅缩短华北区域旅客出游交通用时。

   8、公司的募投项目火山温泉部落二期计划于明年竣工投入使用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年长白山将实现归母净利润1.77/2.23/2.73亿元，同比增速22.83%/25.88%/22.49%。预计2025-2027年EPS分别为0.66/0.84/1.02元/股，对应2025-2027年PE分别为48X、38X和31X，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   存在天气及自然灾害风险影响景区开放的风险，存在市场竞争加剧的风险，存在项目推进不及预期的风险，存在人力成本、原材料成本、能源成本等持续上涨的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。