神农集团(605296):养猪业务出栏量快速增长,成本管理持续优化-年报＆1季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收55.84亿元，同比+43.51%；归母净利润6.86亿元，同比+271.16%。

   2、25Q1单季实现营收14.71亿元，同比+35.97%；归母净利润2.28亿元，同比+6510.85%。

   3、生猪养殖业务2024年营收37.97亿元，同比+81.53%；毛利率23.42%，提升20.81个百分点。

   4、2024年销售生猪227.15万头，同比+49.40%；对外销售均价1963.35元/头，毛猪销售均价16.16元/公斤。

   5、2024年肉猪养殖综合成本约13.9元/斤，25Q1降至12.4元/公斤。

   6、2024年屠宰及猪副产品业务收入13.86亿元，同比+20.89%；毛利率15.52%，上升10.49个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年公司归母净利润7.62亿元/8.36亿元，对应PE为11.15x和10.17x。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   养殖业爆发重大疫病、猪价大幅波动、原料价格大幅波动等

  

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