洽洽食品(002557):2024年销售增长与盈利均同比改善-业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收71.31亿元，同比增长4.79%；归母扣非净利润7.73亿元，同比增长8.86%。2025年一季度营收15.71亿元，同比减少13.76%；归母扣非净利润0.58亿元，同比减少73.76%。

   2、营收增长趋势性放缓，2024年全年增长4.79%，较2023年反弹5.92个百分点；2025年一季度同比减少13.76%。核心品类葵花籽销售额增长2.6%，坚果和其它零食分别增长9.74%和8.04%。

   3、2024年毛利率28.73%，较2023年上升1.88个百分点，但较2022年低3.19个百分点。葵花籽毛利率29.68%，同比上升4.45个百分点；坚果类毛利率同比下降4.38个百分点至27.18%。

   4、2024年销售费用同比增长15.55%，主要用于渠道精耕与终端扩张，服务终端网点数量超49万家。海外市场销售额同比增长10.28%。

   5、2025年一季度净利润下降主要因葵花籽和坚果价格同比上升，毛利率降至19.47%，同比下滑10.96个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025、2026、2027年每股收益为1.58元、1.71元和1.91元，给予公司"增持"评级。

  

   #风险提示：

   国内的葵花籽原料成本上升；坚果市场竞争激烈，业务盈利水平较低；零售品牌要求持续的市场投入，销售费率高企。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。