水羊股份(300740):业务阶段调整,高端美妆梯队持续建设-2024年年报及2025Q1点评

#核心观点：

   1、2024年全年，公司实现营业收入42.37亿元，同比减少5.69%，归母净利润1.10亿元，同比减少62.63%。

   2、2024年Q4，公司实现营业收入11.92亿元，同比增加6.86%，归母净利润0.16亿元，同比减少86.33%。

   3、2025年Q1，公司实现营业收入10.85亿元，同比增加5.19%，归母净利润0.42亿元，同比增加4.67%。

   4、公司主动进行品牌战略调整，高端品牌EDB和PA占比提升，毛利率同比提升4.6个百分点。

   5、销售费用率同比提升7.7个百分点，主因品牌宣传投入加大，导致归母净利率同比下降4个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.3、3.2、3.9亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、供应链管理问题；

   2、行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。