敷尔佳(301371):主动开展渠道产品优化,静待收入业绩回升-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入20.2亿元，同比增长4.3%；归母净利润6.6亿元，同比下滑11.8%。

   2、2025Q1公司营业收入3.0亿元，同比下滑26.4%；归母净利润0.9亿元，同比下滑39.8%。

   3、2024年化妆品业务收入11.6亿元，同比增长7.5%；医疗器械业务收入8.5亿元，同比增长0.3%。

   4、2024年线上渠道收入11.1亿元，同比增长20%；线下渠道收入9.1亿元，同比下滑10%。

   5、2024年销售费用率大幅提升9.6个百分点至37.1%，主要系线上收入相关营销费增加所致。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2026年EPS分别为1.74、1.89和2.05元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、行业竞争加剧风险；

   2、行业监管政策变化的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。