徐工机械(000425):多品类稳中有升,全球化发展迅速

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入916.60亿元，同比-1.28%；归母净利润59.76亿元，同比+12.20%；扣非后归母净利润57.62亿元，同比+28.14%。

   2、2025年第一季度营业收入268.15亿元，同比+10.92%；归母净利润20.22亿元，同比+26.37%；扣非后归母净利润20.07亿元，同比+36.88%。

   3、公司聚焦"5+1"产业布局，传统产业提质增效，新能源装载机销量翻倍，稳居全球第一；新兴产业快速发展，农机收入增幅超170%。

   4、数智化方面，公司成立全球数字化中心，推进精益制造领航工厂模型。

   5、2024年国外市场营收416.87亿元，占比45.48%，同比增长12%，国际化布局加速。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年分别实现营业收入1019.62/1148.34/1299.70亿元；归母净利润78.50/97.39/120.37亿元；对应EPS为0.67/0.83/1.02元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）国内行业需求不及预期；2）海外市场拓展不及预期；3）应收账款回收风险；4）行业竞争加剧；5）经营波动风险；6）汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。