华工科技(000988):3D打印强化布局,数通光模块业务加速放量

#核心观点：

   1、公司聚焦“感知、联接、智能制造”三大核心业务，重点布局新能源汽车、数字赋能两大赛道。

   2、2024年公司营收117.09亿元（+13.57%），归母净利润12.21亿元（+21.17%）。智能制造业务营收34.92亿元（+9.45%），联接业务营收39.75亿元（+23.75%），感知业务营收40.95亿元。

   3、2025年预计感知业务和激光+智能制造业务快速增长，联接业务呈现爆发式增长。智能制造解决方案带动高功率激光装备业务增长，精密激光装备与立铠3D打印合作提供增长空间。

   4、联接业务方面，国内算力光模块需求旺盛，海外业务推进顺利，泰国工厂已投产，计划扩大产能。

   5、感知业务持续扩大与整车厂合作，光电类传感器获多个定点量产，压力传感器打破外资主导市场。

   6、拟与立铠精密合资成立公司，聚焦3D增材SLM制造技术在3C消费、汽车电子、医疗等领域的应用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年分别实现收入162.75/200.12/235.77亿元，实现归母净利润分别为17.01/21.79/27.16亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   地缘政治环境风险，市场竞争加剧风险，投资风险，货币政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。