中炬高新(600872):控货稳价恢复市场信心,内生外延双轮驱动发展-2024年年报2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收55.19亿元/+7.39%；归母净利润8.93亿元/-47.37%。毛利率39.78%，同比提高7.07pct。

   2、2025Q1实现营收11.02亿元/-25.81%；归母净利润1.81亿元/-24.24%。毛利率38.73%，同比提高1.75pct。

   3、公司采取控货稳价措施，经销商库存恢复至良性水平，价格修复迹象出现。

   4、推进经销商分级管理，2024年净增经销商470个，渠道向县级下沉。

   5、寻求第二增长曲线，发展复调产品，增强经销商粘性，正在与复调电商公司洽谈合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25/26/27年实现营收分别为56.67/59.93/63.09亿元，净利润分别为8.64/9.34/10.04亿元，对应EPS分别为1.10/1.19/1.28元。当前股价对应PE分别为17.4/16.1/14.9倍，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   消费信心不足，餐饮等增速低迷；基调市场存量竞争激烈，复调新品研发推进不及预期；食品安全风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。