嘉化能源(600273):全年增长稳健,布局高性能合成橡胶提升竞争力

#核心观点：

   1、2024年产销保持稳定增长，脂肪醇/聚氯乙烯/蒸汽/硫酸/光伏发电量销量同比分别增长7.3%/14.7%/8.3%/6.8%/13.3%。

   2、产品均价方面，脂肪醇/聚氯乙烯/氯碱/磺化医药/硫酸全年均价同比增长13.7%/-6.8%/5.9%/-24.3%/34.0%。

   3、重点项目稳步推进，包括脂肪醇二期项目、PVC二期项目和高性能合成橡胶项目。

   4、2024年分红+回购比例达到64%，并计划在2025年进行新一轮回购。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.47/13.14/15.25亿元，对应PE分别为10/9/8X，首次覆盖，给予增持评级。

  

   #风险提示：

   产销不及预期；盈利预测及估值模型不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。