万达电影(002739):25Q1业绩显著增长,聚焦IP打造多元化生态体系

#核心观点：

   1、万达电影2024年营收123.62亿元（同比-15.44%），归母净利润-9.40亿元（同比-203.05%），扣非归母净利润-10.99亿元（同比-252.88%）。

   2、2025年Q1营收47.09亿元（同比+23.23%），归母净利润8.3亿元（同比+154.72%），扣非归母净利润8.16亿元（同比+165.72%）。

   3、2024年受大盘疲软影响业绩承压，但市场份额保持行业第一（15.2%），澳洲院线Hoyts市场份额提升至26.9%。

   4、2025年Q1在《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》等头部影片带动下业绩显著增长，国内直营影院票房34.2亿元（同比+44.9%）。

   5、后续作品储备丰富，包括《人生开门红》《有朵云像你》《蛮荒禁地》等多部影片。

   6、游戏业务表现亮眼，2024年营收5.83亿元（同比+54.71%），海外发行收入占比提升至62%。

   7、公司执行“超级娱乐空间”战略，与头部IP合作推出衍生品，未来有望打造以IP为核心的多元化生态体系。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为11.63/13.42/15.43亿元，对应19.63/17.01/14.79倍PE，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、电影大盘票房表现不及预期；

   2、影视作品表现不及预期。

  

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