中科创达(300496):端侧智能加速发展,经营情况逐步改善

#核心观点：

   1、中科创达2024年实现营业收入53.85亿元，同比增长2.72%；归母净利润4.07亿元，同比下降12.60%；扣非归母净利润1.75亿元，同比下降48.49%；经营性现金流净额7.53亿元，同比下降0.22%。

   2、2024年下半年经营情况改善明显，营业收入环比增长24.29%，归母净利润环比增长190.4%，经营性现金流净额环比增长61.16%。

   3、公司三大业务板块表现：智能软件业务营收14.23亿元（+0.49%），智能汽车业务营收24.16亿元（+3.42%），智能物联网业务营收15.45亿元（+3.73%）。

   4、公司毛利率下降至34.29%（同比-2.66pct），主要受智能汽车业务毛利率下降8.42pct影响。

   5、公司持续加大研发投入（10.28亿元，+8.16%）和全球化布局，海外收入19.58亿元（+13.87%）。

   6、公司重点布局"操作系统+端侧智能"战略，在机器人、AI眼镜、AIPC等领域全面布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现归母净利润4.82/5.61/8.04亿元，对应PE 52/45/31倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、物联网领域下游需求不及预期；

   2、汽车智能化推进不及预期；

   3、产品研发进度不及预期。

  

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