壹石通(688733):盈利短期承压,新材料稳步推进-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、壹石通2025Q1营业收入1.2亿元，同比增长5.5%，环比下降7.6%。

   2、归母净利润-0.2亿元，扣非净利润-0.2亿元。

   3、锂电池涂覆材料出货量同比增幅较大，大客户价格基本企稳，小客户价格可能略有调整。

   4、小粒径勃姆石产品得到重点客户认可并实现批量采购，销量结构优化有望保持价格稳健。

   5、固体氧化物电池已实现单电池中试线稳定运行和良品率提升，示范项目预计2025年建成。

   6、高纯石英砂有望在2025年实现小批量出货。

   7、2025Q1单季度毛利率16.13%，同比提升1.19pct，环比下降1.59pct。

   8、2025Q1四项费用率35.15%，同比下降1.84pct，环比提升5.50pct。

   9、经营净现金流-0.61亿元，环比转负，主要因供应链票据未到期和承兑汇票到期兑付。

   10、勃姆石有望维持较高出货增速，导热球铝和阻燃材料2025年有望实现业绩增量。

  

   #盈利预测与评级：

   1、SOFC、low-α氧化铝和高纯石英砂有望在2025年实现批量销售。

   2、继续推荐。

  

   #风险提示：

   1、电动车行业政策风险；

   2、行业竞争加剧导致盈利能力不及预期的风险。

  

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