美畅股份(300861):24年盈利能力有所下滑,25Q1净利环比扭亏-跟踪点评

#核心观点：

   1、24年公司金刚线市场需求疲软，全年销量1.2亿公里，同比-5.37%，营收22.71亿元，同比-49.66%，归母净利润1.46亿元，同比-90.84%，毛利率17.85%，同比-34.68pct。

   2、25Q1公司金刚线出货量约2100万公里，环比-8%，营收4.23亿元，同比-50.61%，环比+11.58%，归母净利润0.26亿元，同比-86.46%，环比+119.43%。

   3、公司钨丝母线研发取得进展，拟新建月产600万公里钨丝母线项目，建成后月产能达700万公里，预计投产后钨丝金刚线成本有5%-10%下降空间。

   4、25Q1公司已进入中环供应链，25Q2对中环金刚线产品供应量或有所提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25E-27E年公司归母净利润分别为1.77/2.38/3.58亿元，YoY+21.4%/+34.6%/+50.7%，对应EPS为0.37/0.50/0.75元。维持公司“增持”评级。

  

   #风险提示：

   光伏新增装机量不及预期、市场竞争加剧、新产品销量不及预期

  

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