酒鬼酒(000799):不可忽视的长期投资价值

#核心观点：

   1、酒鬼酒是中国馥郁香型白酒的独创者，也是湖南白酒第一品牌，2018年中粮集团通过中皇公司间接控制酒鬼酒31%股权，为唯一央企控股的白酒上市公司。

   2、公司通过“超高端内参+次高端酒鬼+大众湘泉”系列构建完整产品矩阵，省内市场空间广阔，省外市场策略由激进扩张转向稳扎稳打。

   3、次高端白酒竞争烈度升级，公司25年推出超高端“内参大师酒15年”、次高端核心品类“红坛30”以及锚定下沉市场的“妙品”，持续完善高中低全价位段产品体系。

   4、23年进入业绩调整期，目前处于周期底部阶段，25Q1公司营收/净利润分别同比-30.3%/-56.8%，业绩仍处于承压阶段。

   5、产品结构下行致盈利承压，25Q1公司经营性现金流净额为-1.3亿元，同比-51.9%，库存压力仍处高位。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入为13/13/15亿元，归母净利润分别为0.7/1.1/1.5亿元，对应EPS分别为0.2/0.3/0.5元。采用PB估值法，给予公司2025年4xPB，目标价49元，上调至“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   食品安全风险，市场竞争加剧，品牌价值受损，省内市场不能稳固。

  

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