五洲新春(603667):国产轴承龙头,卡位人形机器人、EMB系统等高增长赛道-点评报告

#核心观点：

   1、2025年5月19日，总书记考察五洲新春参股公司洛轴公司，公司拟直接受让洛轴公司8.5%股权，有利于风电滚子产品市场开拓及技术互补。

   2、公司加速布局人形机器人零部件业务，拟投资15亿布局行星滚柱丝杠、微型滚珠丝杆等产能，并与杭州新剑签订战略合作协议。

   3、轴承主业持续优化产品结构，针对人工智能、航空航天等新兴需求拓展新客户；海外业务后续将资源偏向欧洲市场，有望大幅减亏。

   4、EMB系统量产渐近，公司已成功开发REPS、EHB、EMB等领域用滚珠丝杠关键组件，部分产品已取得定点，预计2025年下半年开始订单生产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入为36、41、51亿元，同比增长10%、15%、25%；归母净利润为1.5、1.8、2.3亿元，同比增长64%、21%、25%，24-27年复合增速为36%，对应25-27年PE为98、81、64倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）人形机器人量产不及预期；2）EMB系统量产进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。