海信视像(600060):持续进击的黑电巨头-海信系报告五

#核心观点：

   1、海信视像2024年全球电视销量2979万台，市占率近14%，位列全球第二。

   2、内销端：受益以旧换新政策，海信&Vidda双品牌差异化定位，覆盖2k元以下至6k元以上全价格带。

   3、外销端：通过国际营销平台和TVS精细化运营，在亚太/北美/中东非/西欧等核心区域市场份额持续提升。

   4、成本端：面板价格进入稳态，电视厂商深度绑定面板厂使成本更可控。

   5、高端化：MiniLED占比提升及大屏化趋势推动产品结构升级，预计2025/2026年TV板块收入增速为13.5%/8.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年盈利为26.15/30.26/34.97亿元，2025年合理市值为392亿元，对应PE15倍左右。首次覆盖，予以"增持"评级。

  

   #风险提示：

   主要原材料及关键器件价格上涨、汇率波动和海运费用上涨、终端需求下行、测算误差。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。