保利发展(600048):业绩短期承压,销售居于行业首位-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收3116.7亿元，同比下降10.2%；归母净利润50.0亿元，同比下降58.6%。

   2、净利润下降原因：项目结算收入减少、结转项目利润率下降（毛利率从16.01%降至13.93%）、计提资产减值损失50.6亿元。

   3、2024年签约面积1796.61万平方米，同比下降24.7%；销售签约3230.29亿元，同比下降23.5%，但仍保持行业第一。

   4、新增土地建面324.5万平米，新增土地价值679.9亿元，对应货值1310.1亿元，较2023年分别下滑65.0%、46.1%和45.5%。

   5、可转换公司债券获批，发行规模不超过85亿元，有效期12个月。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为54.5/61.4/65.2亿元，EPS分别为0.46/0.51/0.54元，对应PE为17.8/15.8/14.9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   销售不及预期，房地产行业加速下滑，研报使用信息不及时。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。