君亭酒店(301073):关注直营爬坡进度,加盟启动扩张提速-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司OCC/ADR/RevPAR分别同比下降4pct/1%/7%至63.68%/483.5元/307.9元，主要受行业竞争加剧及新增直营门店处于业绩爬坡期影响。

   2、2025Q1公司OCC/ADR/RevPAR分别为56.51%/471.8元/266.6元，同比下降5pct/8%/15%，下滑幅度扩大，主要受全球经济复苏乏力、地缘政治风险及国内经济结构调整影响。

   3、区域表现持续分化，三亚、深圳OCC持续提升，成都、上海、北京市场表现稳定，浙江、华中市场表现平淡。

   4、公司加大直营酒店投资，截至2024年底已投资11家新增直营酒店，10家已开业，受爬坡期高成本投入影响业绩短期承压。

   5、2024年12月公司成立合资公司君行酒店管理，2025年正式启动加盟模式，开放三大加盟品牌，覆盖四大城市群。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.38/0.46/0.56元，当前股价对应PE分别为55/45/37倍，首次覆盖，给予"买入"投资评级。预计2025-2027年主营收入分别为7.77/8.86/10.04亿元，归母净利润分别为0.74/0.90/1.08亿元。

  

   #风险提示：

   消费复苏不及预期、行业竞争加剧风险、加盟门店扩张不及预期、市场拓展不及预期等。

  

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