中天科技(600522):25年海风景气向好,能源业务出海可期-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入480.55亿元，同比+6.63%；归母净利润28.38亿元，同比-8.94%。25Q1营业收入97.56亿元，同比+18.37%；归母净利润6.28亿元，同比-1.33%。

   2、电力业务贡献主要盈利，2024年收入197.85亿元（同比+18.18%），毛利占比43.35%。海洋业务受海工拖累，2024年收入36.44亿元（同比-2.59%），但25Q1环比改善明显。

   3、能源网络领域在手订单约312亿元，其中海洋系列134亿元。海洋国际市场营收连续三年增长，欧洲海上风电和亚太电力互联需求显著。

   4、电力板块25Q1利润贡献超40%，海洋约25%，通信约20%。全年海洋产品比重提升有望改善盈利能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为1.04/1.17/1.29元/股，对应PE 13/12/10倍。给予25年15倍PE，目标价15.6元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   海风装机不及预期，海外拓展不及预期，原材料价格波动，竞争格局恶化等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。