生益科技(600183):覆铜板头部厂商,高端高速产品放量可期-深度报告

#核心观点：

   1、公司为全球覆铜板核心企业，深耕行业40年，下游覆盖服务器、通信、汽车电子和消费电子等领域头部客户，硬质覆铜板销售总额持续保持全球第二。

   2、受益传统市场回暖+AI需求爆发，公司24年业绩高速反弹，高端品类出货占比增加带动盈利能力提升。

   3、AI需求持续攀升推动全球算力基础设施建设加速，服务器及数据中心应用领域成为下游增速最快市场，24-29年5年复合增速预计约12%。

   4、铜价波动影响覆铜板成本，行业集中度高（CR5超55%），厂商通过提价向下游传导成本。

   5、算力需求爆发拉动AI服务器出货量提升，催生高频高速CCL需求，公司extreme low-loss、ultra low-loss产品实现内资替代突围。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业总收入分别为238.53、278.73、316.50亿元，同比增速分别为16.99%、16.85%、13.55%；归母净利润分别为27.48、34.45、41.28亿元，同比增速分别为58.03%、25.37%、19.83%，对应25-27年PE分别为24X、19X、16X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。