天奈科技(688116):出货保持增长,单壁管放量增厚盈利

#核心观点：

   1、2024年全年营业收入14.5亿元，同比增长3.1%；归母净利润2.5亿元，同比下降15.8%；扣非净利润2.4亿元，同比增长13.6%。

   2、2024Q4营业收入4.1亿元，同比增长17.9%，环比增长3.6%；归母净利润0.7亿元，同比下降50.2%，环比增长0.7%；扣非净利润0.6亿元，同比下降8.9%，环比下降5.6%。

   3、2025Q1营业收入3.3亿元，同比增长9.0%，环比下降17.9%；归母净利润0.6亿元，同比增长8.1%，环比下降14.0%；扣非净利润0.5亿元，同比增长0.1%，环比下降15.5%。

   4、2024年碳纳米管粉体销量78吨，同比下降20.79%；碳纳米管导电浆料8.5万吨，同比增长55.97%；国内市场份额占比53.2%。

   5、2024年毛利率35.18%，同比提升1.58pct；四项费用率15.75%，同比提升0.74pct。

   6、2025Q1毛利率33.19%，同比下降1.26pct；四项费用率15.39%，同比下降0.41pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年归母净利润约4.3亿元，对应估值约37倍。

  

   #风险提示：

   1、行业景气下行风险；

   2、行业竞争加剧导致盈利能力不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。