东南网架(002135):现金流仍表现优异,看好公司新能源＆海外业务拓展-年报点评报告

#核心观点：

   1、25Q1公司收入24.37亿，同比-18.94%，归母净利润0.47亿，同比-47.44%，扣非净利润0.41亿，同比-43.88%。

   2、24年公司收入112.42亿，同比-13.49%，归母净利润1.90亿，同比-42.17%，扣非净利润1.56亿，同比-49.1%。

   3、24年工程总承包、钢结构分包、化纤业务收入分别为34.68亿、43.77亿、31.24亿，同比+47.80%、-38.33%、-2.33%。

   4、24年公司综合毛利率10.3%，同比-0.95pct；24Q4毛利率19.82%，同比+7.81pct；25Q1毛利率5.70%，同比-1.96pct。

   5、24年公司建筑板块新签订单83.81亿元，同比-37.48%，其中国内订单71.51亿元，国外订单12.3亿元。

   6、24年公司期间费用率7.64%，同比+0.59pct，净利率1.72%，同比-0.82pct；25Q1净利率1.86%，同比-1.02pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为1.85、2.01、2.23亿，调整为"增持"评级。

  

   #风险提示：

   数字化转型不及预期，订单结转速度不及预期，市场开拓不及预期，项目毛利率不及预期，光伏业务拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。