青岛啤酒(600600):以消费者为中心,追求量利齐升-跟踪报告

#核心观点：

   1、新管理层公布的公司发展战略整体延续了上一任的核心战略，边际变化在于强化消费者中心理念与销量增长导向。

   2、具体措施包括：围绕“啤酒+生物+健康”等战略性领域超前布局；持续深耕国内国际市场；坚定实施“1+1+1+2+N”产品组合发展战略；强化品牌传播，提升消费体验；以“五新”为支撑，培育业务新增长点；加快数字化转型；做厚主业，拓展新业务。

   3、啤酒行业呈现出“总量趋稳、结构升级”的特征，消费量仍有较大提升空间。

   4、公司通过“新产品”、“新渠道”、“新场景”触达“新人群”，满足“新需求”。

   5、产品端：啤酒产品组合发展战略，将经典、纯生、白啤作为保增长最核心的产品组合；全面发力生鲜赛道；把奥古特打造为超高端大单品。非啤酒：黄酒、威士忌产品协同。

   6、市场端：南方市场将是增长亮点；海外拓展聚焦韩国、蒙古、哈萨克斯坦及西非地区等潜力市场。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为48.46/51.71/54.42亿元，折合2025-2027年EPS分别为3.55/3.79/3.99元。当前股价对应2025-2027年PE分别为20x/19x/18x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争恶化；渠道掌控力减弱；原材料成本上涨。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。