兴发集团(600141):重视投资者回报,股息率持续提升-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、公司参股400万吨/年磷矿新项目将于2025年投产，预计成为新的利润增长点。

   2、2025年第一季度公司扣非归母净利润同比下降36.16%，主要由于有机硅、农药系列产品价格下跌及非经常性损益增加。

   3、公司黄磷产能规模居行业前列，超16万吨/年；黑磷系列产品已供应锂电负极、催化剂相关企业和科研院所，商业化进程加快。

   4、公司现有阻燃剂产品产能3.2万吨/年，持股51%的远安兴华磷化工正在建设3.5万吨/年磷系阻燃剂项目。

   5、2025年公司有机硅皮革、泡棉、硅油、磷化剂、PPA等精细化学品将有新增产能投放市场。

   6、公司高度重视市值管理，第二大股东浙江金帆达发布2.2亿元至4.4亿元的增持计划，目前已增持过半。

   7、2025Q1公司销售费用率同比下降0.32pct，研发费用率同比下降0.03pct。

   8、公司2024年现金分红11.03亿元，每股派发现金股利1元，分红比例为68.89%，对应股息率为4.61%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为16.28、18.67、21.38亿元，当前股价对应PE分别为14.0、12.2、10.7倍，首次覆盖公司，给予"买入"投资评级。

  

   #风险提示：

   下游需求波动风险；产品价格下跌风险；原材料价格上涨风险；新建项目不及预期等风险。

  

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