国力股份(688103):聚焦电子真空器件,军工半导体双轮驱动业绩高增-公司动态研究报告

#核心观点：

   1、公司以电子真空制造平台为基础，掌握多项核心技术，实现多品种电子真空产品定制化开发和量产，广泛应用于新能源汽车、航天航空、光伏储能、半导体设备等领域。

   2、2024年分业务收入及毛利率：真空继电器（军工）1.20亿元（62.47%）、直流接触器（新能源车）4.13亿元（19.50%）、真空电容器（半导体）0.73亿元（41.88%）、真空有源器件（大科学装置）0.38亿元（51.65%）。

   3、2024年公司营收7.92亿元（+14.46%），净利润同比下降52.89%，主因新能源汽车行业竞争激烈导致价格下降；2025年Q1营收2.30亿元（+59.41%），归母净利润同比增183.46%。

   4、军工领域技术突破，完成无线化集成高压控制盒项目，启动新一代平台化高功率控制盒研发，2024年6月开始批量交付特种业务控制盒产品。

   5、半导体领域与华为技术合作持续推进，完成一定量产品出货，并与北方华创、中微公司等半导体设备制造商的产品验证取得阶段性进展。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年收入分别为12.80、16.45、19.98亿元，EPS分别为1.38、2.26、3.16元，当前股价对应PE分别为36.9、22.6、16.2倍，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新能源汽车行业竞争加剧，存在下游市场应用拓展风险和单一客户风险，需关注海外市场政策变动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。