德业股份(605117):储能电池包高速增长,海外市场持续拓展

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收112.1亿元，同比增长49.8%；归母净利润29.6亿元，同比增长65.3%。2025年Q1营收25.7亿元，同比增长36.2%；归母净利润7.1亿元，同比增长63.0%。

   2、逆变器业务2024年收入55.6亿元，同比增长25.4%；毛利率47.8%，同比下降3.5个百分点。储能逆变器、组串式逆变器、微型逆变器分别出货54.06万台、41.06万台、42.03万台。

   3、储能电池包业务2024年收入24.5亿元，同比增长177.2%；毛利率41.3%，同比上升7.4个百分点。全年出货46.5万台，同比增长264.3%。

   4、公司建立全球售后服务体系，在新加坡设立东南亚市场总部，欧洲市场在德国设点，非洲市场在南非德班、津巴布韦设立售后服务中心。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为5.73/6.95/8.54元，对应2025-2027年PE分别为15.6/12.9/10.5倍，维持"买入-A"评级。

  

   #风险提示：

   海内外需求不及预期、竞争加剧风险、贸易政策风险、新产品开发不及预期、原材料价格上涨风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。