盛达资源(000603):短中长期增长路线明晰,白银龙头布局黄金或迎量价齐升

#核心观点：

   1、国内矿产白银龙头，通过收购布局黄金板块，累计查明银金属量约1.2万吨、金金属量约34吨，年采选能力近200万吨。

   2、2024年公司实现营业收入20.13亿元，归母净利润3.90亿元，同比+163.56%；2025年一季度营业收入3.53亿元，同比+33.92%，归母净利润0.08亿元同比扭亏。

   3、待产矿山建设逐步推进，鸿林矿业预计2025年7-9月试生产，银都矿业拜仁达坝（北矿区）有望2025年底前开采，东晟矿业力争2026年内投产。

   4、公司积极推进金、银等优质贵金属原生矿产资源项目的并购，力争2025年内完成一个并购项目。

   5、金银价格具备充足上行动能，"降息交易"+"特朗普2.0"双主线持续催化，光伏用银需求高增长推动全球白银供需缺口放大。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年分别实现营业收入24.98/33.27/39.99亿元，归母净利润5.76/8.43/10.83亿元，EPS为0.84/1.22/1.57元/股。首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   金属价格波动风险、安全生产风险、待产矿山进度不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。