三只松鼠(300783):三生万物生态大会,打破边界,全域拓展-事件点评

#核心观点:

   1、三只松鼠召开"2025三生万物生态大会",发布新品类拓展及新渠道布局规划。

   2、公司从坚果拓展至全品类,包括饮料、日化、婴童用品、宠物食品等,构建"制造、品牌、零售"一体化超级供应链。

   3、2024年坚果营收53.7亿元,占比50.5％,同时加速零食品类推新及线下分销布局。

   4、抖音渠道2024年营收21.9亿元,同比+81.7％,成为重要增长驱动力。

   5、线下渠道拓展包括一分利便利店和全品类自有品牌生活馆等新业态。

  

   #盈利预测与评级:

   预计2025-2027年营收分别为133.0/166.1/198.9亿元,同比+25.2％/+24.9％/+19.7％;归母净利润分别为4.5/6.0/7.5亿元,同比+10.2％/+33.3％/+25.5％。维持"买入"评级。

  

   #风险提示:

   渠道拓展不及预期,新品类拓展不及预期,市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。