海亮股份(002203):扩规模、提周转,全球铜加工龙头无惧周期-公司深度研究

#核心观点：

   1、海亮股份是全球铜加工龙头，拥有148.05万吨产能，其中铜管92万吨、铜棒38万吨。

   2、铜管棒为核心产品，收入占比60%以上，亚太市场铜管需求有望持续增长。

   3、公司通过规模扩大和产业链一体化，毛利率与周转率逐步提升。

   4、入股金龙集团将增强公司市场地位，海外生产基地布局有助于应对出口政策变化。

   5、铜箔业务有望企稳回暖，热管理方案产品未来可能切入新领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为10.86亿元、12.24亿元、14.92亿元，对应PE分别为18.7倍、16.6倍、13.6倍。首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动；主要经济体关税政策变化；地缘政治风险；铜箔盈利改善不及预期；合作事项存不确定性；数据引用风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。