吉宏股份(002803):Q1电商业务回暖,深耕亚洲持续布局出海

#核心观点：

   1、吉宏股份2024年营业收入55.29亿元，同比下降17.41%，归母净利润1.82亿元，同比下降47.28%。2025年第一季度营业收入14.77亿元，同比增长11.55%，归母净利润0.59亿元，同比增长38.21%。

   2、2024年跨境社交电商业务营业收入33.66亿元，同比下降20.93%，包装业务营业收入20.99亿元，同比增长0.14%。电商业务毛利率60.80%，同比下降2.51pct，包装业务毛利率17.85%，同比下降1.35pct。

   3、公司持续加大AI技术投入，升级迭代电商文本垂类模型、电商智能设计与素材生成垂类模型和智能投放助手，形成“算法—数据—履约”技术闭环。

   4、公司与中东知名烟草企业达成战略合作，推进H股发行工作，拟全球发售6791万股，发售价每股7.48-10.68港元，预期2025年5月27日上市。

  

   #盈利预测与评级：

   调整后2025-2027年营收预测为62.65/69.36/74.67亿元，归母净利润预测为2.75/3.28/3.86亿元，EPS为0.71/0.85/1.00元，对应PE分别为21、17、15倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   海外宏观经济下行风险;技术应用不及预期风险;原材料价格波动风险;拟发行H股并申请港交所主板上市事项尚未完成，存在不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。